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有限合伙審核受阻創投呼喚配套新政  
證券時報記者 桂衍民  
 
 

　　發審委對股東涉及有限合伙人的企業暫停審核，引起了國內創投業的高度關注。IPO向來是國內創投機構退出的主要渠道，而作為剛剛興起的有限合伙企業的創投機構，目前所投資的項目也多是沖著IPO而去。《合伙企業法》正式實施一年多，這些以合伙制成立的創投機構再次呼喚政府出臺相應的配套措施，以幫助他們解決目前面臨的問題。

　　配套政策亟待出臺

　　“對股東方為合伙企業的項目暫停，對創投機構短期影響不會很大，但長期來看，影響巨大。”海泰創新資本首席合伙人徐永紅表示。徐永紅介紹，修改后的《合伙企業法》2006年8月才通過，按此成立的創投機構盡管這兩年不斷壯大，但所投資的項目很多尚未到發審委層面。

　　上海聯創合伙人周永凱則認為，就目前而言，暫停規定對國內創投機構沒什么影響，因為很多投資的項目尚處于準備階段。至于以后，周永凱堅信，國家會出臺相關的政策來理順合伙創投機構目前所遇到問題。“有限合伙企業是國家大力提倡的，有關部門肯定會出臺相應的說法來解決目前存在的問題。”

　　“現在暫停，以后肯定會找到解決問題的辦法，否則將對民間剛剛興起的創投業產生巨大影響。”南海成長執行合伙人鄭偉鶴透露，他們已經通過有關渠道將問題向證監會和其他部門反映了。

　　徐永紅則認為，發審委暫停審核的責任不在證監會，而在于有關部委的配套措施沒跟上。致使該類企業在審核時，發審委無法可依。其中，又以稅務最為顯著。

　　稅務優惠催生合伙企業熱

　　去年6月1日，新法開始實施，深圳、北京、天津、上海、武漢等地都陸續成立了各地首家有限合伙制創投企業，至今年6月1日，這些企業一期基金已投資完畢。

　　作為國內合伙企業最火爆的地區——天津，在《合伙企業法》修訂生效以來，已經成為國內注冊有限合伙制基金最多的城市。據天津金融辦副主任劉寧透露，截至今年6月底，天津可統計到的合伙企業就有一百多家，“有好多個地區，現在還沒有統計完”，所以無法計算出精確的數字。

　　根據《合伙企業法》的規定，“合伙企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合伙人分別繳納所得稅”。這一規定明確合伙企業不作為獨立的所得稅納稅主體，也就是說，有限合伙制基金本身將不產生稅收行為，而是將合伙企業所應繳納的稅收緩解后置到各個合伙人所得稅的層面。

　　而在天津，以有限合伙制的形式注冊在天津的股權投資基金，除了按照《合伙企業法》的規定，合伙企業不繳稅而是合伙人需要單重征稅外，其LP（有限合伙人，一般為基金的出資人）如果是自然人出資人，則稅收比其它地的稅收要低一半左右。這正是天津成為合伙企業集中地的原因所在。

　　“我個人覺得，有限合伙在VC（創業投資）行業需要鼓勵和提倡，但在PE（私募股權投資）不應提倡，因為前者創業有風險，本身就該從稅收上給予扶持。”徐永紅說，在暫停涉及合伙企業股東的審核上，也該區別VC和PE。

　　深圳：

　　2007年6月，全國首家有限合伙制PE深圳南海成長股權投資基金成立。

　　上海：

　　2007年7月，上海第一家合伙制私募機構朱雀投資發展成立。

　　溫州：

　　2007年7月，溫州東海創業投資合伙企業掛牌。

　　青島：

　　2007年9月，北方地區首家民營有限合伙制PE青島葳爾創投成立。

　　天津：

　　2007年10月，天津市首家有限合伙企業——天津億潤成長投資行登記注冊。

　　蘇州：

　　2007年11月，江蘇省首家有限合伙企業——江蘇盛商聯合投資中心在蘇州盛澤鎮成立。

　　北京：

　　2008年1月，京城首家有限合伙制的股權型私募基金——紅石國際創業投資中心（有限合伙）成立。

　　廣州：

　　2008年8月，廣州首家以“有限合伙企業”模式運作的私募——廣州世富成長投資企業（有限合伙）成立。