保險公司股權“扎堆”轉讓 掛牌多成交少

保險公司股權“扎堆”轉讓 掛牌多成交少

　　本報記者 冷翠華

　　近期，多家保險公司股權通過公開掛牌的方式尋求轉讓，頗有“扎堆”之勢。

　　受訪的業內人士認為，保險公司股東轉讓其股權主要有兩方面原因：一是聚焦主責主業，股東想退出保險業投資；二是部分股東自身有資金需求，擬將股權變現。

　　從市場需求方來看，由于當前保險業發展還處在深度轉型時期，同時監管機構對進入保險行業的資金要求比以往更高，因此，保險公司股權交易市場整體處在供大于求的狀態，股權轉讓成交周期較長，部分股權多次掛牌但尚未找到買家，不過，也有一些真正看好保險業發展的長期戰略投資者進入該領域。

　　清倉式轉讓較多

　　目前正在北京產權交易所掛牌轉讓的保險公司股權有4起，皆為9月份發布，涉及4家保險公司。

　　其中，中航安盟的股東中航投資控股有限公司擬轉讓50%股權，轉讓底價為8.85億元。中煤保險1億股股份（約占總股本8.2%）擬轉讓，轉讓底價約為1.02億元，轉讓方為中國中煤能源集團有限公司，目前是中煤保險的第四大股東。永誠保險1.43億股股份（占總股本的6.57%）擬轉讓，轉讓底價約為2.188億元，轉讓方為國家電投集團資本控股有限公司（下稱“國家電投”），是永安保險的并列第八大股東。永安保險1130萬股股份（占總股本的0.3755%）擬轉讓，轉讓底價為2210萬元，轉讓方為西安飛機工業（集團）有限責任公司，目前為永安保險的第十大股東。

　　9月27日，在上海聯合產權交易所，永安保險股東國網英大國際控股集團有限公司擬將其持有的1130萬股永安保險股份（占總股本的0.3755%）轉讓，轉讓底價為2150.56萬元。目前仍在股權轉讓公開信息披露期的項目還有華泰保險集團2200萬股股份、北部灣財險3000萬股股份等。

　　縱覽近期保險公司股權掛牌轉讓案例，有兩個突出特點，一是轉讓方大多為清倉式轉讓，轉讓成功后，其將不再持有該保險公司股權；二是被轉讓股權的標的保險公司多為中小險企。

　　普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者分析道，近期，保險公司股權“扎堆”轉讓主要有兩方面原因：一是不少保險公司股東的盈利水平下降，為了優化業務組合，會嘗試退出回報不理想的股權投資，或者為了兌現投資收益和補充營運資金，變現手里的保險公司股權投資；二是國有企業回歸主責主業，不少非金融主業的央企國企也在尋求轉讓持有的保險公司股權。

　　永誠保險對記者表示，國家電投轉讓永誠保險股權就是響應央企“回歸主業”的號召，此舉不會影響永誠保險的正常經營和既定戰略。今年上半年，永誠保險保費收入43.3億元，創歷史同期最好水平。同時，已連續5年實現承保盈利。

　　投資市場更趨謹慎

　　從保險公司股權交易市場來看，目前尋求轉讓的標的較多，但成功的案例較少，交易周期也比較長。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，在當前市場環境下，保險公司股權尋找合適的買家可能面對激烈的市場競爭，同時也受到監管部門的相關要求和規定的約束。

　　愛收牌（上海）商務咨詢服務有限公司運營總監郭銀龍對《證券日報》記者分析道，保險行業本身屬于長期投資，金額大，短期難見回報。從掛牌價格來看，近幾年保險公司股權價格下行趨勢明顯，投資者也更趨理性，加上政策方面對進入保險行業的資金提出了更高要求，因此，多方面因素造成掛牌多、成交少的現象。

　　在周瑾看來，在保險行業過往的高速增長階段，保險公司股東的整體回報水平并不算高，部分中小險企甚至還存在巨大虧損，股權估值水平處于低位，這對于原股東的退出定價帶來一定挑戰。另外，當前行業的高質量轉型仍在深水區，不少險企在新時期的發展模式仍存在不確定性，且為了支撐未來發展還需要股東持續投入資本，因此，新股東的投資決策也會很審慎。

　　不過，郭銀龍認為，盡管當前保險公司股權交易市場冷清，但保險公司股權仍有一定吸引力，險企自身經營能力及可持續發展能力是投資者關注的重要因素。市場上仍有部分投資者看好保險行業發展并涉足該領域投資。例如，物產中大公告稱，其擬向信泰人壽增資不超過60.65億元，資金來源為公司自有資金。增資完成后，物產中大持有信泰人壽的股權比例為33%，公司提名董事不超過董事會成員總數的三分之一，對信泰人壽不構成控制，信泰人壽不納入其合并報表范圍。9月26日，該項增資入股事項已取得國資監管機構原則同意并提交物產中大董事會審議。

　　目前，業界較為關注的是股權變動會給險企經營帶來怎樣的影響？對此，周瑾認為，保險公司股權結構變化可能會引起公司的戰略目標重設和管理層調整，從而對公司經營造成重大影響。

　　楊帆表示，大額股權變更可能導致公司治理結構變化，影響其管理方式和戰略決策。

　　郭銀龍認為，保險公司股權轉讓案例雖多，但大部分不涉及控股權，一般小股東不會影響保險公司的重要經營決策，其股權轉讓行為也不會對保險公司的持續經營產生重大影響。